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近期全球智慧型手機產業頻吹寒風，不僅供應鏈傳出蘋果下修iPhone X和iPhone 8的2018年第一季訂單，就連中國大陸龍頭品牌和韓系的三星都有砍單動作。從光學鏡頭廠的營運來看，確實已反映此一趨勢，除了龍頭股大立光（3008）預告營收會從2017年12月開始一路衰退至2018年2月之外，光燿科（3428）和新鉅科（3630）公布的12月營收也分別創下近34個月和22個月新低，更出乎外界意料。

 

光燿科為正崴集團成員，專攻手機鏡頭，早期三大客戶為諾基亞、黑莓機和宏達電，但隨著全球手機版圖挪移，該公司調整客戶結構，到了去年幾乎都轉為中國大陸手機為主。新鉅科一度受惠於微軟體感遊戲機的鏡頭獨家供應商身而爆賺，但成也微軟、敗也微軟，當微軟不再強推體感遊戲機，缺乏手機佈局的新鉅科吞下苦果，去年才透過私募引進港資丘鈦轉型，加速爭取大陸手機品牌訂單。

從中國大陸品牌手機的營運模式來看，光燿科的鏡頭出貨也都在每年第二季登頂，第四季則有另一個小高潮，不過，光燿科2017年第二季營收5.57億元，竟比不上前一年第四季的6億元，2017年第四季更降至3.32億元，甚至比第三季少了31.6％，還創近11季新低，尤其12月營收創2015年4月以來、共34個月新低，顯示營運上出現逆風。

新鉅科雖有大股東丘鈦入股後的支援，但開發一款智慧型手機，需要半年以上的前置期，加上雙方從營運端到產品端都要經過磨合，現階段仍未能看到入股效應。新鉅科2017年12月營收5,561萬元、創2016年3月以來的近22個月新低，單季營收則是近7季的新低。

法人指出，大立光的新增產能在去年第三季開始投入，原本預期可以承接蘋果「十年大作」iPhone X所帶來的新需求，未料iPhone X推出後雷大雨小，這也讓大立光增添閒置產能的壓力。由於大立光擁有超過70％的高毛利，未來「若犧牲一點毛利率」去搶單，則二線光學廠將面臨極微沈重的壓力。況且，大立光執行長林恩平還透露將持續獵地，也讓此一壓力只會越來越大。

從股價表現來看，光燿科2017年8月曾飆上85.4元創2011年掛牌後新高，未料之後連續5個月走跌，上週四（11日）更跌落46.65元、寫下近16個月新低，回檔幅度高達45.6％。新鉅科去年度的股價高點同樣出現在8月，達69.6元、創2014年5月以來最佳，但之後也是緩步走跌，上週四收41.7元，從最高點計算的跌幅達40.1％。

所幸，上週五拜光學族群龍頭大立光法說會公布的財報利多，激勵股價狂飆漲停板的激勵，其餘光學股都趁機上演反彈走勢，只是法人也示警，當大立光的本益比已經被壓縮至20倍時，仍處於微賺、甚至大賠的二線光學股還能有多少反彈空間？宜保守看待。

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    楊惠珊 富貴線 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()

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