五福臨門 楊惠珊今日個股看法：日月光投控、技嘉、聯詠

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DRAM大廠南亞科（2408）20奈米製程發威，再提前一季擴大投片，明年將全數反應20奈米帶來的成本降低、產量增加商益。法人上修南亞科明年每股純益高達11到12元，遠優於原預估的9~10元；麥格里證券看好明年DRAM前景，且供給仍處於缺口，一舉將目標價上修至111元，這也是外資首次將其評價上調至百元以上價位。 南亞科的20奈米提前一季於第4季達到月投片量3.8萬片，且預估第4季DRAM位元數增幅約15%，明年增幅達45%。 南亞科目前是台廠中唯一將製程轉進至20奈米，在三星、美光及SK海力士仍以升級製程，作為產能提升的主要策略，讓這幾年DRAM一直處於供不應求。 針對明年DRAM供需，包括集邦等多家研究機構預估供需失衡情況明年仍會維持，尤其三星策略希望以DRAM作為支持集團搶占3D儲存型快閃記憶體（NAND Flash）的後盾，預估明年DRAM價格仍會維持高檔不墜，這也是台廠南亞科絕佳獲利機會。 雖然南亞科日前公布第3季每股純益3.12元，略低於市場預期，但法人強調，南亞科第3季季主要是認列可轉債 (ECB) 評價損失高達68.63億元，排除此因素及出售美光股票挹注利益，南亞科單季每股獲利仍超過3元，這還只是20奈米剛進入黃金交叉，若是全數發揮效益，本業獲利更可觀。 法人強調，這次DRAM價格已打破過去景氣循還模式，關鍵就在主要供應大廠產能有效節制，預估短期還不會打破供給增幅高於需求的默契。 南亞科內部預估，明年DRAM供給增幅仍低於需求增幅，缺口估計仍達到1~2%，明年DRAM價格仍具穩定支撐。 法人預估，南亞科今年毛利率可提升至44%，明年再大舉向50%靠攏，明年不靠出售美光股票，本業每股獲利都可高達11到12元，獲利重返高峰。