五福臨門 楊惠珊今日個股看法：日月光投控、技嘉、聯詠

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大和資本證券將日月光投控（3711）納入研究範圍，給予「買進」投資評等與100元推測合理股價。大和資本是繼瑞信、麥格理、摩根大通證券後，第四家開啟日月光投控評等的外資券商，且4大外資全數看多，送暖全球半導體封測龍頭。

大和資本證券半導體產業分析師徐禕成指出，日月光投控股價的2大催化劑（Catalysts），分別來自市占率與財務體質的強化，直言日月光與矽品合併過後，「重生更強大（reborn stronger）」。

大和資本說明，日月光與矽品市占並非一路順遂，2016年初時，客戶基於對2大半導體封測廠整併的不確定性，紛紛向外尋求分散供應鏈，導致2家企業曾經歷一段市占流失期。

好消息是，日月光投控順利成立後，整併效益逐漸發酵，產品服務範圍比以前單打獨鬥時更完整，不僅有助恢復客戶信心，對日月光投控而言，也能收到提高定價能力的效果。大和資本估計，日月光投控於封測市場的整體市占率，從今年首季的27～28％，第4季將升至29％，2020年更將高達31～33％。

其次，日月光收購矽品組成日月光投控，導致2018年淨負債比率上升至70％以上，但從回報的角度看，獲利結構得到改善，大和預測，日月光投控明、後年的股東權益報酬率（ROE）約可達15、16％左右，比日月光單一公司高出3～4個百分點。

由ROE升溫出發，ROE對股價淨值比表現進步，大和看好將支撐日月光投控掀起重新評價（rerating）行情，同時，獲利能力、現金流等都將持續改善。

瑞信、麥格理、摩根大通證券給予日月光投控的股價預估值，分別是98、110與95元。